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海通策略:1月减持额下降

2019-02-20 15:35
来源: 股市荀策

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摘要
【海通策略:1月减持额下降】①19年1月产业资本在二级市场净减持8.4亿元,18年12月净减持111.9亿元,2017年6月(减持新规实施)以来月均净减持47.7亿元。②按照2019/1/31的股价估算,19年2月A股解禁市值约为1471亿元,低于19年1月的2631亿元,19年月均解禁2213亿元。③估算19年2月解禁市值/自由流通市值为0.83%,2017年以来该比值均值为1.15%,19年2月解禁市值/成交金额为2.25%,2017年以来该比值均值为2.99%。
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  核心结论:①19年1月产业资本在二级市场净减持8.4亿元,18年12月净减持111.9亿元,2017年6月(减持新规实施)以来月均净减持47.7亿元。②按照2019/1/31的股价估算,19年2月A股解禁市值约为1471亿元,低于19年1月的2631亿元,19年月均解禁2213亿元。③估算19年2月解禁市值/自由流通市值为0.83%,2017年以来该比值均值为1.15%,19年2月解禁市值/成交金额为2.25%,2017年以来该比值均值为2.99%。

  1月减持额下降

  1、2019年1月产业资本二级市场净减持8.4亿

  19年1月产业资本二级市场净增持-8.4亿元,17年6月(减持新规实施)以来月均净减持47.7亿元。2019-02-20,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上交所、深交所也分别发布了相关实施细则,研究减持新规实施以来的增减持情况:截止2019-02-20,从绝对规模看,19年1月产业资本在二级市场净减持8.4亿元,而18年12月净减持111.9亿元,2017年6月以来产业资本月均净减持47.7亿元。从相对规模看,19年1月产业资本净增持额/解禁市值为-0.32%,2017年6月以来均值为-1.78%,净增持额/成交金额为-0.01%(成交金额为全A股成交额,后同),2017年6月以来均值为-0.06%,净增持额/自由流通市值为-0.005%,2017年6月以来均值为-0.02%。从板块看,产业资本在主板净增持13.12亿元,中小板净减持8.37亿元,创业板净减持13.20亿元,净增持额/解禁市值分别为1.30%、-0.67%、-3.53%,可见创业板减持力度最大。从个股来看,1月中国外运增持规模最大,增持额8.1亿元,增持金额/流通市值为16.5%,财通证券减持规模最大,减持额为4.9亿元,减持金额/流通市值为2.85%。

  以史为鉴,市场底部附近产业资本表现为净增持。产业资本的大量增持使得乐观的投资者认为这是市场见底的信号。从历史产业资本净增持额角度看,除15/07-16/01异常波动期间外,05年以来产业资本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02期间表现为净增持,其对应的上证综指基本处于阶段性底部,其对应的全部A股PE(历史TTM,整体法)最低分别到达18.8、20.2、11.7、22.4、20.2、18倍,均为阶段性低点。总体上,历史数据显示产业资本净增持是市场见底的信号,而产业资本增持的动因是估值处在相对较低水平,长期看公司估值将回归历史均值附近,从而在增持后公司股价走势向好。当产业资本进行大量增持时,这表明不少公司估值处在历史较低水平,加之产业资本入场为市场注入增量资金,阶段性市场底部基本确立,利好股市未来走势。

  2、2019年2月解禁额较2019年1月下降

  19年2月A股解禁市值约为1471亿元,较19年1月下降。我们按照2019/1/31的股价估算:19年2月A股解禁市值约为1471亿元,低于19年1月的2631亿元,19年月均解禁2213亿元,18年月均2615亿元。19年2月解禁市值/自由流通A股市值为0.83%,2017年以来该比值均值为1.15%,19年2月解禁市值/成交金额为2.25%,2017年以来该比值均值为2.99%,从自由流通市值角度19年2月解禁相对规模低于2017年以来平均水平。从板块看,19年2月主板、中小板、创业板解禁金额分别为1084.02、308.16、78.75亿元,解禁金额/自由流通A股市值分别为0.84%、1.02%、0.45%,解禁金额/成交金额分别为2.87%、1.89%、0.70%。

  19年2月非银行金融、食品饮料、交通运输等行业解禁压力大。我们按照2019/1/31的股价估算:19年2月非银行金融、食品饮料、交通运输等行业解禁金额最大,解禁额分别为281、169、154亿元,解禁市值/自由流通市值分别为1.66%、1.70%、2.91%。从个股来看,19年2月天茂集团、养元饮品解禁规模最大,解禁金额分别为161、152亿元,解禁市值/流通市值分别为58.8%、52.6%。

  3、1并购重组热点

  1)一汽夏利:一汽夏利转让天津一汽15%股权

  1月30日,一汽夏利发布业绩预告,预计2018年度净利润约3400万元-5100万元,同比扭亏为盈,上年同期重组后亏损18.24亿元。报告期内,公司向控股股东转让了天津一汽丰田汽车有限公司15%的股权,形成资产转让收益,当期实现了扭亏为盈。

  (2)韦尔股份:韦尔股份购买芯能投资及芯力投资各100%股权

  1月16日,韦尔股份公告,截至目前,本次交易已完成标的资产的股权过户手续及相关工商登记,上市公司竞买摘牌及本次交易的成交价格为168,741.925万元,公司合法持有芯能投资、芯力投资各100%股权。芯能投资、芯力投资均为专门投资北京豪威设立的投资实体,合计持有北京豪威10.5464%的股权。

  风险提示:向上超预期:国内改革大力推进,向下超预期。

(文章来源:股市荀策)

(责任编辑:DF075)

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